解读Venture DAO发展史:蓄势待发

作者:Typto,Moloch DAO 成员、MetaCartel 成员、Barbarian DAO 成员、MetaCartel Ventures China 发起者、DAOhaus 投资人、Ceramic 投资人、DAOSquare 发起者。

之所以叫未来简史是因为当我完成这篇文章时我的脑海里一直萦绕着两个感受久久消散不去,1) 所有发生过 (尤其是我经历过) 的这些事件依然如同一个来自未来的梦;2) 熟知过去往往就看清了未来。

我从 18 年开始致力于 DAO 的发展,并专注于 Venture DAO 的相关建设。我几乎经历了除 The DAO 之外所有 Venture DAO 的进程,但迄今为止我依然是一个未成熟的学生,正如整个 Venture DAO 领域当前所处的发展阶段一样。然而当你阅读完这篇文章,你也许会想到一个成语:蓄势待发。

什么是 Venture DAO

在讲述 Venture DAO 简史之前,有必要先了解一下什么是 Venture DAO。从名称不难发现它是由两个跨时代的事物组成,Venture 和 DAO。让我们逐个理解。

Venture

Venture 的完整名称为 Venture Capital (通常所写为 VC),它是一种投资类别,属于私募投资类别中的风险资本子类。它的历史可以追溯二战以前,不过 Georges Doriot 与其他三位合伙人于 1946 年创立的 American Research and Development Corporation(ARDC) 无疑是风险资本的标志性事件之一 (Georges Doriot 也被后人称之为风险资本之父)。风险资本在工业时代逐步发展成熟并在互联网时代达到繁荣。

在传统私募投资领域,风险资本投资 (通常缩写为风投) 是一种私募股权融资形式。风险投资公司或基金为初创公司提供资金以换取初创公司的股权或所有权股份。非常重要的一点是,风险资本家 (Venture capitalists) 通过承担高风险来换取可能存在的高投资回报率。

一些狭义的解释中,Venture Capital 仅定义为创业企业融资路程中的某一个阶段,例如它并不包括种子基金。但就目前的实际情况而言,广义上的风险资本被更多人接受和采用。因此风险资本几乎出现在了初创企业融资路程中的所有阶段,这些阶段包括:

  • Pre-Seed 或天使轮:通常由天使投资人、孵化器甚至家人参与投资。这是初创企业从 0 到 0.1 的过程,在这个过程中,初创企业往往只有一个 Idea,且没有完整团队。
  • 早期阶段:通常包括种子轮 (Seed)、A 轮 (Series-A)、B 轮。在这个阶段,初创企业往往已经有了一个初代产品,并开始寻找市场匹配。
  • 成长阶段:通常包括 C 轮、D 轮等。在这个阶段,初创企业往往已经找到了市场匹配并开始大规模扩张。因此这一阶段的估值更高但风险更低。很多人将这一阶段称之为 PE。成长阶段之后,优秀的企业往往希望通过 IPO 进入二级市场,从而给私募投资人良好的退出渠道。
  • 过渡融资:由于各种原因,某些初创企业希望在一轮融资结束之后而下一轮融资计划还未成熟的时间内筹集少量资金以弥补资金缺口,此类融资行为被称为过渡融资 (Bridge Finiacing)。

风险资本的组织结构通常为合伙企业,其中包括普通合伙人 (管理人,负责运营和投资) 和有限合伙人 (出资人)。在一些国家和地区 (例如美国),风险资本也被允许以有限公司的形式出现。

风险资本的运营通常以每一次基金募集为单位,其基金周期取决于招募书的约定,例如 7+3、5+2 等,即 7 年 (或 5 年) 的时间用于投资,3 年 (或 2 年) 的时间用于退出。

普通合伙人通常为风险资本的投资决策者,他们通过网络关系、研究等途径获取投资标的,并根据各种衡量指标和方法决定是否投资。

风险投资公司通常会向有限合伙人收取一定比例的酬劳和投资收益,例如你经常听到的 2 + 20 (2% 基金管理费 + 20% 超额收益)。

DAO

What is needed is an electronic payment system based on cryptographic proof instead of trust… —— 摘自比特币白皮书

我们都知道,Bitcon 构建了 Crypto 的思想奇点,即 “Based on cryptographic proof instead of trust”。但最重要的,也是被很多人忽略的是,Bitcoin 并非一纸空论,而是真实地构建了一个技术解决方案 (基于密码学证明而非信任的电子支付系统) 从而实现了 Crypto 宇宙大爆炸,并让这一思想迅速在不同领域蔓延和衍生。DeFi 正在将它从支付延伸到整个金融系统,而 DAO 则将它放大到了生产关系中。

DeFi 也并非一纸空论,它通过一系列真实的技术解决方案实现其愿景。DAO 同样如此。DAO 的核心并非意识形态,而是如何为新的生产关系提供一种技术驱动力。

那么,DAO 究竟是什么?

DAO 是一种将生产关系协议化的组织或网络。DAO 的意义是通过一种方法 (如技术方法) 帮助那些对某种目的、愿景、文化具有共识的群体 (人类和/或非人类) 构建一种协议化的生产关系,以便参与者可以根据自身的诉求 (财务和/或精神) 无需许可地加入协作,在满足自身诉求的同时创造该组织或网络的价值,并无需许可地拥有和分享该组织或网络所创造的价值。—— 摘自《抛开意识形态, DAO 是什么?》

首先,DAO 是一种组织或者网络,组织意味着更紧密和更具依赖性的人际关系,而网络则倾向于冷连接。但无论是组织还是网络,均是一个基于共同目标和利益的生产群体。

该生产群体基于一系列写入智能合约 (或同类技术) 的规则和机制自动运行,包括生产资料所有权、生产活动的运营和管理、生产活动的决策和执行、利益分配等。参与者可以根据对规则和机制的认同加入或离开,并根据规则和机制无需许可地获取生产收益,甚至该生产群体的所有权。

DAO 并不神秘,它只是一种基于程序运行的生产群体,就像汽车流水线一样。只不过在汽车流水线工作的是机械臂,而在 DAO 工作的是人。机械臂无意识 (暂时),人则有,因此 DAO 的规则和机制会通过人治而修改,从而进化或腐败。

如果你想继续深入了解有关 DAO 的介绍,推荐阅读《抛开意识形态, DAO 是什么?》。如果你并不打算一头扎进 DAO 的知识海洋,你只需要做三件事:1) 记住 DAO 的核心是技术解决方案;2) 理解 “Based on cryptographic proof instead of trust”;3) 了解什么是生产关系。

那么 DAO 和风险资本结合会是什么?

Venture DAO

首先需要说明的是,Venture DAO 并非对风险资本的颠覆或革新,Venture DAO 是风险资本参与 Crypto 领域的方式和形式之一。因此 Venture DAO 或许应该作为风险资本的一个子类记入百科。

以下是我对 Venture DAO 的定义:

理想中的 Venture DAO 是一个将有关资产所有权、资金运营和管理、投资决策和执行、投资交易的履约、利益分配等事务的规则和机制写入智能合约 (或其他同类技术) 而实现的一种可自动运行且可分权化 (资产所有权和治理权)、去人基信任、去人基许可的风险投资组织。

Venture DAO 是针对一种具体生产场景的生产群体。Venture DAO 希望实现的目标是一种基于密码学证明而非信任运行的风险投资。在风险投资中,涉及信任的事务包括:

  • 资产所有权和管理权。例如投资人的资金由谁拥有,由谁管理,如何管理。
  • 资金运营和管理。例如如何募资、如何退出。
  • 投资决策和执行。例如如何决定投资一个项目,以及谁有权参与决策。
  • 投资协议的履约。例如如何保证被投项目按照协议约定的 Vesting Schedule 向投资人释放 Token。
  • 利益分配。例如如何保证 GP、LP 之间的利益分配。

这些问题并非目前传统风险投资所面临的绝对性问题,Venture DAO 只是提出了一种新的解决方案。另外,也是很重要的一点,除了信任问题,Venture DAO 可以让这些事务的实施更加高效和简洁。例如一个自动执行的 Vesting Schedule 可以大大减轻被投项目向投资人释放 Token 的工作量。

优势与局限

相比传统风险投资而言,Venture DAO 正在努力通过基于密码学的技术方法为风险投资提供更好的体验,包括:

  • 降低信任成本
  • 降低运营成本
  • 提高安全性
  • 提高便利性

但同时,目前 Venture DAO 也具有以下局限性:

  • 它更适用于使用加密货币作为投资支付货币的风险资本。
  • 它需要参与者具有一定的 Crypto 产品使用经验,例如钱包。
  • 它的规则和机制有限,某些特殊需求需要定制化。
  • 和目前 Crypto 的整体发展情况类似,Venture DAO 还需要更多国家和地区参与合规性的规范和指导工作。

渐进化

正如《抛开意识形态, DAO 是什么?》所介绍的,协议分为可执行协议和不可执行协议。以上的讨论均基于可执行协议,即风险投资运营过程中的规则和机制均基于智能合约 (或同类技术) 运行。然而在实践中这并非易事,尤其目前 Venture DAO 基础设施还处于早期发展阶段,因此渐进化是几乎所有 Venture DAOs 必须经历的发展过程。Venture DAOs 需要合理地分配可执行协议和不可执行协议的平衡。而随着 Venture DAO 基础设施的完善,风险投资中更多的环节和步骤将基于可执行协议运行,我们将越来越接近理想中的 Venture DAO。

以上便是 Venture DAO 的简单介绍。在简史部分,你可以尝试带着 Venture DAO 的定义去了解这些组织和事件并验证这一定义,很可能你会有更多修正建议甚至不一样的观点。

简史

Venture DAO 虽然不是一个新兴概念,但迄今为止它依然处于极早期。最早出现在公众视野的 Venture DAO 无疑是 The DAO,而在接下来的几年里陆续出现了另外几个同样具有历史意义的事件:Moloch DAO、DAOHaus、MetaCartel、MetaCartel Ventures 和 CultDAO。它们和 The DAO 一起共同构建了 Venture DAO 自诞生至今日的基本历史脉络。我将基于这一脉络简单介绍 Venture DAO 的历史。

The DAO

相信大部分人都对 The DAO 有所了解,因为它是迄今为止基金规模最为庞大的 Venture DAO,因为它导致了以太坊最为著名的硬分叉。但或许很多人并不了解 The DAO 作为一个 Venture DAO 是如何运行的。

The DAO 的核心是一个部署在以太坊的,命名为 DAO 的智能合约 (不可篡改的程序)。它通过三个角色以及两个 DAO token (DAO Token 和 Reward Token) 来完成风险投资的所有工作。

  • 任何人都可以调用 DAO 合约用 ETH 交换 DAO Token 成为 DAO Token Holder (第一个角色)。进入智能合约的 ETH 将作为 DAO 用于投资的资金,DAO Token 则代表了 DAO Token Holder 的出资比例,并可用于投资决策 (投票决定是否投资以及投给谁)。
  • 任何人都可以向 DAO 申请资金 (需遵循规范),申请者被称之为 Contractor (第二个角色)。但 Contractor 并不能直接发起一笔投资提案供 DAO Token Holders 投票决策,这里有一个用于筛选的中间角色:Curator (第三个角色)。
  • Curator 负责筛选申请,并将符合条件的 Contractor 添加至白名单,以便 Contractor 可以接收 DAO 发送的投资款 (ETH)。
  • DAO Token Holders 投票决定是否投资该项目,如果投票投过,Contractor 将收到 ETH。与此同时,DAO 合约将为 DAO Token Holders 铸造代表了该笔投资的投资收益所有权的 Reward Token。
  • Contractor 按照约定将投资回报 (Tokens) 返回 DAO 合约,持有 Reward Token 的 DAO Token Holders 调用 DAO 合约领取投资回报。
  • DAO Token Holders 可以调用 DAO 合约撤回其在 DAO 中的剩余资金 (ETH),撤回的同时将燃烧 DAO Token Holder 的 DAO Token。

这是一个类似开放基金的模型,任何投资人都可以随时加入和退出,未来投资收益权则由 Reward Token 保留。另外,它是一种介于风投基金和众筹之间的基金形态。The DAO 启动之后受到了社区的高度支持且取得了巨大成功,大家甚至开始憧憬 The DAO 即将成为以太坊基金会的 2.0 版本。

但同时有一个关键问题也引起了很多人的讨论:在这种完全开放的运行模式下,DAO token 持有者真的擅长风险投资决策吗?然而由于黑客攻击事件,我们并没有在这个问题上获得更多验证。然而,这并不影响 The DAO 的历史意义。The DAO 开创了一种新的经济组织理念。正如 Seth Bannon 在《The Tao of “The DAO” or: How the autonomous corporation is already here》一文中所说:

Because of this, The DAO is a paradigm shift in the very idea of economic organization. It offers complete transparency, total shareholder control, unprecedented flexibility and autonomous governance.

Moloch DAO

自 The DAO 遭遇黑客攻击而宣布失败之后的几年里,一些 DAO 基础设施开始萌芽发展,包括 Aragon、DAOStacke、Colony、Kleros (以及一些已经销声匿迹的项目),然而对 Venture DAO 的探索甚至讨论却似乎戛然而止了,直到 2019 年情人节,Ameen 在 ETHDenver 上宣布 Moloch DAO 诞生。

Moloch DAO 不是一个 Venture DAO,而是一个捐赠组织。然而它却对 Venture DAO 的再次崛起奠定了基础。

与 The DAO 类似,Moloch DAO 的诞生同样吸引了众多颇具影响力的参与者,但相比它的豪华成员阵容,更值得关注的是 Moloch 哲学以及基于该哲学的基金运行机制。

Moloch 隐含着一种哲学观点,牺牲与收获,即通过牺牲收获更多 (因此献祭是其重要仪式),这与中国古代易经中的“舍得”有相似之处。Moloch DAO 将这种哲学运用在了他们的以太坊长期主义实验,即通过牺牲 (捐赠 ETH) 帮助那些对以太坊生态发展具有重要推动作用,但自身可能并不具备商业价值 (或者在一定时间内不具备商业价值) 的公共产品。这些项目、组织或者建设者越繁荣,以太坊生态便会更加繁荣,ETH 的价值将更大,捐赠者所拥有的财富 (ETH) 自然随之升值。

基于这一哲学,Moloch DAO 部署了一个极为简洁的智能合约,其核心逻辑便是 Contribute 和 Request。通过这两个参数的不同组合,Moloch DAO 便可完成所有业务。简单举几个例子:

向 DAO 捐赠并获得治理权

  • Contribute: 10 ETH
  • Request: 10 Share (不可转移的治理权)

向 DAO 捐赠但放弃治理权

  • Contribute: 10 ETH
  • Request: 0 Share

向 DAO 申请捐助

  • Contribute: 0 ETH
  • Request: 10 ETH

Moloch DAO 不仅资助了大量以太坊生态的项目、组织和建设者 (包括 Ethereum 2.0、Tornado Cash、DAOSquare 等),它也让社区化资本再次回到大众视野并再次点燃大家对社区化资本的热情。有关 DAO 和 Venture DAO 的讨论和探索也开始在整个以太坊社区蔓延。然而,如果没有以下两个事件,Venture DAO 不会取得如你所见的发展速度。

  • 事件一:DAOhaus
  • 事件二:MetaCartel

DAOhaus & MetaCartel

2019 年,Moloch DAO 诞生不久,一些开发者便开始基于 Moloch 合约尝试为没有技术经验的 DAO 兴趣者构建 0 代码的 DAO 工具,Dekan 便是其中之一。他和几位志同道合的人共同开发了 DAOhaus,相比 Aragon、DAOStack、Colony 这些复杂的 DAO 工具,简单易懂的 Moloch 更容易吸引想要尝试 DAO 的人,因此 DAOhaus 迅速从 DAO 的三驾马车中脱颖而出。通过 DAOhaus,任何人都可以快速部署和运营一个 Moloch DAO 分叉。然而在 DAOhaus 初期,另一个组织对 DAOhaus 的发展起到了关键性作用,它便是 MetaCartel。

MetaCartel 同样诞生于 2019 年,发起者是一位狂热的 DAO 信仰者:Pet3rPan。启动 MetaCartel 源自他对 Moloch DAO 的热情,希望贡献自己的一切能力,但他的口袋并没有 100 ETH (获得 Moloch DAO 成员资格需要贡献 100 ETH)。热心的 Moloch DAO 发起人 Ameen 和另一位核心开发者 James Young 给他出了一个主意:Fork Moloch。于是,MetaCartel 诞生了。

MetaCartel 叛逆、乐观的文化几乎让它一夜成名,同时,10 ETH 的准入资格也让更多人有能力加入到 Moloch 的愿景中,因此,大量志同道合的人开始向 MetaCartel 汇集,Cartel 军团开始壮大。我本人也于 2020 年初加入了 MetaCartel。我记得 Pet3rPan 当时告诉我:

“MetaCartel 不是那种精英社区,也不是精英文化的崇拜者,我们每一个人的能力可能都不是特别出众,但是我们团结,如果我们要做一件事,我们所有人都会为之卖命,这就是 MetaCartel”。

我一直将这一句话放在我记忆中最重要的位置,并引导我前行。

MetaCartel 迅速崛起,并开始帮助以太坊应用层的项目、团队和建设者,其中之一便是 DAOhaus。几乎所有 MetaCatel 成员都参与进来帮助 DAOhaus 成长,包括产品构建、筹集资金、宣传等,同时, 越来越多 MetaCartel 所资助的 DAOs 和项目开始采用 DAOhaus 管理资金。在 MetaCartel 的帮助下,DAOhaus 越来越健壮。然而,一次革命性的蜕变正在不远的未来等待 DAOhaus 以及 MetaCartel。

以上便是本篇文章的第一部分内容,在接下来的第二部分里,我将为你介绍 MetaCartel Ventures、Cult.DAO,以及 Venture DAO 今天与未来。

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