Variant 的思想实验:代币化返利实现中心化 dApps 的新途径

作者:Caleb Shough

编译:Leia

译者导读:在当前加密领域不断发展和创新的背景下,作者提出了一种创意的设计思路:通过代币化返利,赋予用户所有权的同时,实现中心化 dApps 的控制。这种方法不仅在加密领域有潜在广泛应用场景,还可能帮助更多的 Web2 企业进入加密领域。值得注意的是,本文所提出的观点仅为思想实验,不做任何实质性建议。

加密项目创始人共同面临着一个挑战——他们很多人希望从一开始就将代币所有权赋予用户,但是一旦这样做,他们就可能因为担心受到监管的影响,而被迫实现去中心化,并与他们的产品保持距离。

Variant 的思想实验:代币化返利实现中心化 dApps 的新途径

正如 Jesse 所提出的,用户所有权和去中心化并不相同;我们应该能够在没有后者的情况下拥有前者。这篇文章探讨了一种方法,通过使用返利,可以让加密初创公司在保持必要的中心化控制的同时,实现用户所有权。

返利(Rebates)是一个老概念了:你现在支付钱款,然后在以后收回其中的一部分。我们可以继续把返利也变成代币。这些代币化的返利可能是让用户在公司最早期拥有“所有权”的方式之一。

首先要说明的是,这篇文章的所有观点都取决于代币化返利不被视为证券。我不是这方面的专家,这只是一个思考实验。然而,我相信如果我们假设以下几点,我们可以有一个论证的起点:

1. 用户所获得的返利永远不会超过他们为公司贡献的收入。代币不应该给用户带来未来利润的期望。

2. 返利可以兑换固定美元金额。它不能随协议的价值产生波动,也不能以任何方式与协议的价值挂钩。例如,一个代币可能等于1美元的返利。

3. 返利代币(rebate tokens)不会赋予用户对公司的治理权,尽管用户可能会被赋予可撤销的权利,以提供产品反馈、作出自主支出决策或进行其他有限范围的选择。

4. 返利代币的兑换不是由用户自行决定,而是由公司在具备兑换条件时自行决定。

5. 希望采取更保守策略的公司可以将返利代币设置为不可转让。

许多 Web3 公司已经选择在早期就向用户提供大量的代币。返利可以让公司在不过早给予大量代币的情况下,赋予用户一种“所有权”的感觉。

不仅如此,返利还可以让团队保持灵活选择

如果一家成功的公司希望保持中心化,它可以选择 Reg. A(Regulation A, 《A条例》,又称“有条件的小额发行豁免”)或定向(特定对象)公开发行。在发行时,用户可以选择(但非义务)用他们持有的价值1美元的返利代币,按照发行价兑换等价于1美元的公司普通股。如果公司认为去中心化是最佳方式,它可以用更传统的代币发行替代 Reg. A 或 IPO。无论哪种方式,如果用户选择不兑换,公司仍有责任在未来某个时期(可能与发行同时)结算。返利代币持有者从协议的债权人变为所有者,发行后,公司可以继续通过直接赠送股权或代币来赋予用户所有权。

我们可以想象一下:

在发布之初,XYZ 协议宣布,用户必须用 ETH 或 USDC 支付协议费用。用户将根据已支付费用的美元价值获得返利代币,每个返利代币相当于公司1美元的权利主张,可在治理决定时兑换。

XYZ 团队最初决定通过代币返还100%的协议收入。他们计划在三个月后将返利减少到90%,在六个月后减少到80%,以此类推。这样做的预期效果是让早期用户比后来的用户享受更多的优待。

过了几年,XYZ 项目成功了,用户积累了一定数量的返利代币。公司已经成熟到可以扛起公开发行的责任了。公司根据 Reg. A 准备必要的发行,将发行对象限制为公司的用户。然后,返利代币持有者被给予选择(但非义务)以发行价格用1美元的代币兑换公司1美元的股权。现在,用户确实成为了所有者。

返利代币有一个潜在缺点,如果用户没有任何治理权,他们可能会缺乏心理上的所有权。为了防止这种情况的出现,并为用户建立参与度,返利代币仍然可以作为产品反馈机制,或者赋予对公司慈善捐赠有限的治理控制。

如今,许多代币都是难以估值、高度投机的资产,缺乏充分的披露。相比之下,返利代币由于其不具有投机性,并在未来兑换为实际股权时提供有限的所有者利益,从而一定程度上保护了散户投资者。返利代币也可以在不增加监管风险的情况下,让创始人保持领导地位,同时激活用户所有权的驱动力。此外,它们在传统领域也容易复制,这可能有助于将更多公司引入加密行业。

 

原文:Centralized Dapps Through Tokenized Rebates

来源:variant.fund

封面:@Nalinee Singh

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