FTX事件影响几何?从链上数据解读

作者:《》by Ben Giove

编译:DeFi 之道

有人也为这混乱的一周中感到疲惫吗?

昨天,我们回顾了围绕 FTX 发生的一系列疯狂事件。

但情况正在迅速变化,我们仍然有很多未知的东西。

今天的文章将对数据进行更深入的探讨:

  • 用户是什么时候开始从 FTX 大规模撤资的?
  • Alameda 在 DeFi 上转移了多少资金?
  • 哪些 DeFi 协议受到的冲击最严重?

这些天是加密领域最黑暗的日子之一。

由创始人兼首席执行官 Sam Bankman-Fried 领导的第二大中心化交易所 FTX 正处于崩溃的边缘,该交易所无法满足用户 1:1 的提款,据称客户存款缺口高达 80-100 亿美元。

目前还不清楚 FTX 究竟是因为何事而损失这些巨额资金,但许多人猜测,该交易所和 Alameda Research 之间存在财务混同,Alameda Research 是 SBF 共同创立和拥有的一家交易公司。

幸运的是,链上数据可以帮助我们可以深入了解事情的发展,Alameda 和 FTX 之间的联系,以及交易所内爆对 DeFi 的影响。

以下是我们发现的一些最有趣的见解。

FTX 经历大规模的银行挤兑,鲸鱼出走

在过去的一周里,FTX 出现了超过 87 亿美元的提款,而存款为 77 亿美元,净流出 10 亿美元。不出所料,这是这一时期所有交易所中最大的。

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来源:Nansen

虽然恐慌是在 11 月 6 日 CZ 发推后开始出现的,但该交易所早在这之前就已经有了明显的资金外流。

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来源:Nansen

例如,FTX 主要的以太坊热钱包中的 USDC 余额在 10 月 26 日达到了 4083 万美元的峰值,尽管在此期间的许多提款都来自 Alameda。而这就提出了一些有趣的问题,比如他们是否需要提取资金来满足其他地方的流动性需求(我们稍后会触及这个问题)。

我们还可以看到,交易所的稳定币流动性下降的速度惊人。FTX 钱包在 11 月 4 日持有 1.403 亿美元的 USDC,但到了 11 月 6 日,随着挤兑开始全面展开,这一数字已经减少到了只有 310 万美元了。

在 CZ 的推文之后,FTX 上的 ETH 也急剧下降,在 11 月 5 日至 11 月 7 日期间,有超过 35.8 万枚 ETH 被从平台上提走。

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来源:Dune Analytics

除 ETH 之外的 ERC20 代币,在 11 月 5 日至 11 月 10 日期间,FTX 上持有的这些资产的价值下降了约 10 亿美元。虽然其中一些可以归因于稳定币的流出和价格下跌,但这一余额逐渐下降的事实似乎表明,FTX 用户正在“逃离”,他们首先提取较大的,流动性较强的资产,然后再转移较小的,流动性较差的资产。

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来源:Dune Analytics

虽然许多大玩家,如 Multicoin Capital,有大量的资金被困在 FTX 上,但一些鲸鱼能够带着他们的部分或全部资金出逃。

例如,钱包0xbe385b59931c7fc144420f6c707027d4c2d37a81 就在 11 月 6 日至 8 日之间从 FTX 上提走了 2.69 亿美元的 USDC 和 USDT。

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目前还不知道这个钱包的主人是谁,不过我们可以通过查看它与之互动的其他地址来收集一些线索。

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钱包 A 和钱包 B 之间的交易;来源:Nansen

自创建以来,该钱包(我们称之为钱包 A)已从另一个地址(钱包 B)0x0d71587c83a28e1adb9cf61450a2261abbe33632 收到了 11,008 枚 ETH。

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钱包 B 与 Genesis OTC 之间的交易;来源:Nansen

钱包 B 也有同样有趣的历史。自创建以来,它从 Genesis OTC 获得了 857,860 枚 ETH,同时向 Three Arrows Capital 发送了 507,785 枚 ETH。

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钱包 A 和钱包 C 之间的交易;来源:Nansen

此外,钱包 A 还向另一个钱包 0x3cad0dac0800808385af3490c058ad5bc9ef563e(钱包 C)发送了 9319 枚 ETH。而且,钱包 C 自己也有值得注意的交互历史,据数据显示,它已从 Mirana Ventures(中心化交易所 ByBit 的早期投资部门)那里收到 33289 枚 ETH。

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钱包 C 和 Mirana Ventures 之间的交易;来源:Nansen

在收到 Mirana 的 ETH 后不久,钱包 C 将其转移到了同一个 Genesis OTC 钱包。

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钱包 C 与 Genesis OTC 之间的交易;来源:Nansen

希望你能根据这些交易历史得出你自己的结论。

Alameda 试图帮助 FTX 堵住缺口

过去几天发生的事件和披露的信息表明,FTX 和 Alameda Research 之间的关系比许多人想象的更加密切。在查看交易数据时,这种想法得到了证实,这些数据表明 Alameda 正试图帮助填补 FTX 的缺口。

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我们可以看到,尽管如前所述,在 10 月 25 日至 11 月 4 日期间,Alameda 从 FTX 提取了数千万的资金,但在 11 月 5 日至 7 日期间,Alameda 将超过 3.609 亿美元的 USDC 和 BUSD 存入了 FTX。

这似乎让人相信 FTX 的资金与 Alameda 是混合在一起的,因为没有一个理性的行为者会为了保住自己的资本而将资金存入一个正在经历挤兑的金融机构中。

Alameda 似乎尝试过,但未能堵住 FTX 巨大的缺口。

Alameda 仍持有约 5090 万美元的代币,并有 1200 万美元的链上担保债务

尽管人们猜测该公司在 FTX 崩溃和 FTT(该公司用作贷款的抵押品)价格下跌后即将倒闭,但 Alameda 似乎仍然在链上持有数百万的代币。

根据 The Block 的Larry Cermak 提供的一组疑似为 Alameda 的钱包,该公司拥有价值约 5090 万美元的非 USD、ETH 或 BTC 的资产。其中,他们最大的头寸是 BIT,即中心化交易所 ByBit 的代币,其通过 FTT 的代币交换获得。此外还有传言称,似乎 Alameda 仍然持有 1 亿个代币,按目前的价格,价值约为 3200 万美元。

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与 FTX 或 Alameda 没有直接联系的项目的最大头寸是 xSUSHI 和 LDO,该公司总共持有价值 580 万美元的这些代币。鉴于其不稳定的状态,Alameda 似乎有可能清算他们在这些代币中的每一个头寸,在一个流动性越来越差的市场中作为一个小的供应过剩。

鉴于他们在 DeFi 中非常活跃,Alameda 不出意料地拥有不仅仅是代币的风险。该公司还拥有 Clearpool 和 TrueFi 这两个抵押贷款平台的合计约 1280 万美元的未偿债务。

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来源:TrueFi

Alameda 历来是这些产品的频繁使用者,因为他们曾经拥有自己的资金池 Maple Finance,这是 DeFi 中最大的低抵押品借贷平台。值得庆幸的是,这个池子已被废止,没有任何 Maple 池与 Alameda 接触。

此外,值得注意的是,通过 Clearpool 向 Alameda 提供的 550 万美元贷款是通过一个许可池进行的,Apollo Capital 和 Compound Credit Partners 是唯一的贷款人。

MIM、USDT、stETH 受到压力

虽然 Alameda 对 DeFi 代币和低抵押的贷款平台有一些风险敞口,但受过去几天混乱影响最严重的 DeFi 协议是 Abracadabra,一个超额抵押的贷款平台,用户可以铸造 Magic Internet Money(MIM),一种与美元挂钩的稳定币。

Alameda 是 Abracadabra 的一个主要用户,他们用 FTT 作为抵押品来铸造 MIM。

Abracabdra 的 Alameda 和 FTT 风险敞口是巨大的,因为在 11 月 3 日,超过 35% 的未偿还 MIM 供应是由 FTT 支持的。

而这也导致 DeFi 用户在 FTX 和 Alameda 的局面混乱时,减少了对稳定币的敞口。

那么,我们是如何判断的呢?查看最大的稳定币交易所 Curve 即可。

Curve 上的 MIM-3 CRV 池是 MIM 最大的流动性来源,在这期间已经变得非常不平衡。截至发稿时,该池子的组成是 13.8% 的 3 CRV 和 86.2% 的 MIM,而不是理想的 50/50 比例。

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这种流动性流失导致 MIM 大幅脱钩,在再次完成重新挂钩前,最低跌至 0.93 美元。

这种快速反弹可能是由于基于 CDP 的稳定币的性质,因为 Alameda 被激励购买廉价的 MIM,创造了对它的需求,以偿还他们的债务,而他们已经全额偿还了。MIM 还受益于 Curve 上非常高的 A 因子,使它能够保持其 1 美元的挂钩,即使池子严重失衡。

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尽管 Alameda 偿还了债务,但稳定币的流动性紧缩已经蔓延到了其他资产,如 USDT。

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Curve 上的 3 Pool(DAI/USDC/USDT)也明显失衡,组成为 15.2% 的 DAI,15.3% 的 USDC,以及 69.4% 的 USDT,而不是理想的三等分。

这表明流动性提供者害怕有 USDT 的风险,并通过从资金池中撤出 USDC 和 DAI 来“逃离”。

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Compound 上 USDT 的借贷利率;来源:Parsec

此外,其他 DeFi 用户也在做空 USDT,因为该资产的利用率在 Aave 和 Compound 上分别为 87% 和 92%,导致该稳定币的借款利率飙升。这表明用户正在借入 USDT 以做空,可能是担心 Tether 对 FTX 和 Alameda 有信用风险,虽然二者已经否认了这一指控。USDT 在 11 月 9 日短暂地交易到 0.97 美元,但此后又恢复到了挂钩。

这些 Curve 池的不平衡表明了市场上巨大的恐惧,特别是围绕着 Alameda 已经确认或怀疑有风险敞口的稳定币。精明的投资者可能希望在未来几天和几周内关注这些池子的构成,因为这些池子的重新平衡可能表明市场的恐慌的消退。

结论

区块链的透明度使我们能够围绕 FTX 的惊人崩溃的影响收集大量的见解 — 而我们在这篇文章中只是抓到了表面。

我们可以看到,在事件发生之前和期间,资金在 FTX 和 Alameda 之间来回穿梭,这让人相信这两个实体的关系比任何人想象的都要密切。我们还知道,一个非常大的实体能够在运行期间提取数以亿计的稳定币,收回他们的部分或全部资金。

我们还可以看到,Alameda 仍然有超过 5000 万美元的代币,而这些代币有可能会被抛售到市场上,此外,其还有 1200 万美元的未偿贷款,似乎有着非常高的违约风险。

最后,我们可以看到,FTX 的崩溃已经引起了整个 DeFi 领域的混乱,MIM 和 USDT 的流动性都在枯竭,DeFi 用户对后者进行了大量做空。

更多的信息将在未来几天、几周和几个月内曝光。但区块链的魅力意味着你可以在这期间寻求答案。

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